Planta de PRoduccion Florida Bebidas

Entre el 31 de marzo y el 12 de junio el índice Dow Jones ha registrado una apreciación de 16,8%, dejando la variación acumulada en el año en -5,9%. No obstante, ese aumento se ha argumentado que puede estar desalineado con los fundamentales económicos, ya que el ritmo de recuperación puede ser más lento de lo esperado. Por esa razón, se revisan algunos de los fundamentales para verificar su comportamiento y concluir si se alinea o no con el repunte de las bolsas norteamericanas.

La apertura económica, la creación de empleos y los estímulos fiscales juegan a favor de la recuperación del crecimiento de Estados Unidos. No obstante, existen riesgos latentes de una segunda oleada que impactaría los resultados de las bolsas. Además, el mercado laboral continúa perjudicado principalmente por una reducción en la productividad del trabajo y el aumento en trabajadores desalentados, provocando que el nivel de crecimiento de largo plazo sea menor a lo esperado.

Mercado de Valores le explica el Color de Mercado Internacional en el siguiente link.

Señales Mixtas en los Fundamentales que se (des)Alinean con el Repunte de la Bolsa

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La historia ha estado marcada por eventos que dejan su huella en el mundo, nos transforman como individuos y modifican la realidad que vivimos. A nosotros nos tocó ser la generación de la pandemia del COVID-19, sin duda lo recordaremos por mucho tiempo. Hay cambios que vinieron para quedarse y otros tenderán a disiparse como una moda.

Es importante por lo tanto saber identificar cuál es la afectación en el corto y el largo plazo. De momento, estamos viviendo situaciones que han sido disruptivas y con un impacto a nivel global, como nadie recordaba. Las personas de todos los continentes, confinadas en sus casas de forma abrupta, comercios y oficinas cerradas, generando interrupciones y afectaciones en el crecimiento económico mundial. Esta situación no es permanente, tendrá sus implicaciones relevantes, pero en el futuro inmediato se espera un importante repunte.

Es ahí donde debemos estar atentos a lo que ocurre para poder adaptarnos a los tiempos y exigencias de la realidad actual y poder aprovechar las oportunidades de inversión que puedan potenciar la rentabilidad de los portafolios. En esta ocasión nos concentraremos en analizar desde el punto de vista inmobiliario, los principales acontecimientos y la evolución que se está visualizando en esta industria y cómo esto se traduce en el desempeño de los fondos de inversión inmobiliarios en nuestro país.

Los mercados

El sector comercial -tiendas y restaurantes- ha sido el más afectado hasta el momento, el impacto ha sido directo, muchos comercios reportan caídas en ventas de hasta el 100 por ciento dado los cierres de locales impuestos por el Ministerio de Salud por algunos periodos y a que las personas no están saliendo de sus hogares. Han tenido que reinventarse y hacer llegar sus productos a las personas a través del servicio a domicilio. Es importante indicar que algunas de estas empresas estaban ya afectadas antes de que iniciara la pandemia. Por el contrario, los supermercados, las farmacias y las aplicaciones de entrega en línea se han visto beneficiados. La economía se ha ido abriendo paulatinamente según las indicaciones de las autoridades. Las cadenas más grandes como las franquicias, con mejores ubicaciones geográficas, tenderán a tener mayor posibilidad de surgir una vez superada esta etapa, pero ante todo se impone la relevancia de saber diferenciar y posicionar sus marcas, generarle valor y una experiencia al cliente a través de un servicio excepcional.

El sector de oficinas ha sido sometido a prueba con la implementación forzada del teletrabajo. El teletrabajo no es nuevo y se aplica en nuestro país desde hace muchos años, no obstante, claramente los recientes acontecimientos han obligado a ampliar y acelerar la aplicación de este mecanismo. En términos generales en este ámbito el país estaba bastante preparado, algunas empresas más que otras. Los resultados han sido en su mayoría beneficiosos, porque les ha permitido brindar una continuidad de sus operaciones y servicios, obteniendo a la vez algunos ahorros, sin embargo, conforme transcurre el tiempo los porcentajes de productividad han tendido a ir bajando, en este sentido depende mucho del sector específico en el que se desenvuelva. Muchos expertos coinciden en que las oficinas y los espacios de trabajo seguirán siendo necesarios para las empresas y a futuro podríamos ver un complemento entre el teletrabajo y el uso de la oficina.

El fundamento es que las personas son seres sociales, requerimos de compartir con otras personas, es por esto por lo que volveremos a salir a consumir, requeriremos volver a nuestros espacios de trabajo. Conforme más transcurren los meses los colaboradores comienzan a resentir tener en un único lugar físico todos los ámbitos de su vida: trabajo, familia, social, estudio. Las oficinas son áreas para generar cultura y colaboración que incentivan la creatividad e innovación, no todo es replicable desde casa, por lo que seguirán siendo necesarias. Ahora bien, las cosas han cambiado, las tendencias de maximizar el uso por metro cuadrado llegaron a su fin, ahora los protocolos de limpieza y seguridad buscarán por el contrario el distanciamiento social para poder brindar confianza a los colaboradores de volver, es aquí donde será necesario balancear estos nuevos reacomodos del espacio físico con el teletrabajo.

El sector industrial de momento ha sido el menos impactado, aunque ha habido sobre todo retrasos en las cadenas de suministro por los cierres de empresas y mercados en otros países. Ha implicado al igual que el resto de las industrias reacomodos para poder cumplir con las medidas de aforo impuestas por el Ministerio de Salud, procurando la menor afectación posible en la productividad. El sector de industria médica principalmente ha tomado mucha relevancia porque varias empresas que operan en el país han tenido que dedicar parte de su operación a la producción de componentes médicos u otros implementos de uso en la atención de la crisis sanitaria.

Se observa que más bien podrían darse a futuro importantes oportunidades para el país. Costa Rica sigue siendo un destino apetecido por la inversión extranjera directa por la calidad y preparación de su mano de obra. Dada la economía abierta y las ventajas que ofrecemos por medio del régimen de zonas francas, podríamos aprovechar que muchas empresas transnacionales buscarán acercar aún más su producción a sus mercados meta, esto puede representar una gran posibilidad de crecimiento si la sabemos aprovechar.

En este sentido el Ministerio de Comercio Exterior (COMEX), junto con la Coalición Costarricense de Iniciativas de Desarrollo (CINDE) y la Promotora de Comercio Exterior (PROCOMER) están trabajando en una estrategia de propuesta de valor país post pandemia, la notoriedad que ha tenido Costa Rica por el manejo sanitario que ha hecho de la emergencia puede ser un gancho adecuado de atracción tanto para empresas como para la reactivación turística. En general, en nuestro país hay mucho talento y las empresas han mostrado una gran capacidad de resiliencia. Es importante que se siga avanzando en la ruta de ir dotando a la nación de condiciones adecuadas de competitividad que apoyen el desarrollo de las empresas, tanto nacionales, como extranjeras. Temas como conectividad, costos energéticos, infraestructura, reformas laborales, capacitación, reducción de tramitología han estado sobre la mesa de trabajo desde hace mucho tiempo. Hoy por hoy, son las empresas que operan bajo el régimen de zona franca las que están anunciando contratación de personal y siguen dándole soporte a la economía costarricense.

Fondo Inmobiliario Multifondos

El Fondo Inmobiliario Multifondos ha tenido hasta el momento una afectación relativamente baja producto de la crisis generada por el COVID-19, gracias a que el 75% de sus ingresos provienen de inquilinos que operan bajo el régimen de zona franca, que es el sector menos afectado, además, la participación en comercio, que es dónde se observa el mayor impacto, es únicamente del 6%, mucho menor al administrado por el resto de la industria de fondos de inversión (22%**). La cartera del Fondo se distribuye un 32% en el sector industrial y de bodegas, un 62% en oficinas y un 6% en comercio.

El Fondo presenta al mes de abril un volumen transado acumulado en el año de $10 millones en el mercado secundario de la Bolsa Nacional de Valores, ubicándose en primera posición en bursatilidad entre los fondos inmobiliarios de la industria.

A nivel de rentabilidades, muestra un mejor desempeño con relación al resto de participantes según se observa en el siguiente cuadro:

Con relación a la ocupación se ubica en niveles de 89.30%, superior al mercado (85.81%**), lo cual es una gran oportunidad para mejorar las rentabilidades de la cartera, una vez que se logre colocar los espacios que se encuentran actualmente disponibles.

La administración del Fondo está en constante evaluación de las necesidades y tendencias que prevalecerán a partir de la “nueva normalidad” para poder identificar e implementar los cambios requeridos en los inmuebles. Seguimos atentos a las oportunidades que se presentan, nos encontramos en niveles de bajas tasas de interés y mercados ajustándose, resultando esto en condiciones favorables para la inversión en activos que le generen valor a la cartera. El Fondo ha sido a lo largo de sus años de operación, muy consistente con su desempeño, la estrategia seguida y la cautela en la toma de decisiones ha resultado hasta el momento en grandes beneficios para los inversionistas.

Esta coyuntura les permite, además, a los inversionistas de los mercados de capitales, aprovechar excelentes circunstancias, tales como, precios bajos, para seguir diversificando sus portafolios de inversión con activos de alta calidad y buenos fundamentales como los presentados por el Fondo Inmobiliario Multifondos.

 

 

“Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión.” “La autorización para realizar oferta pública no implica una opinión sobre el fondo inversión ni de la sociedad administradora.” “La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras u otra entidad que conforman su grupo económico, pues su patrimonio es independiente.” “Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro”. “Manténgase siempre informado, solicite todas las explicaciones a los representantes de la sociedad administradora de fondos de inversión y consulte el informe trimestral de desempeño. Información sobre el desempeño e indicadores de riesgo del fondo de inversión puede ser consultada en las oficinas o sitio Web de la sociedad administradora (www.mvalores.fi.cr) y en el sitio Web de la Superintendencia General de Valores (www.sugeval.fi.cr)”.

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La realidad actual está teñida por la incertidumbre, no solo a nivel local sino también internacional. A la ya volátil dinámica geopolítica global, se suma más estrés y tensiones entre y dentro las naciones Comprender qué está pasando a nivel político es clave para tomar decisiones de inversión, pues afecta de forma directa a la economía y los mercados.  Además, Costa Rica no está exento del impacto que pueda tener el acontecer global.

Uno de los actores protagónicos de maraña política global, es Estados Unidos y en las semanas recientes la mirada está puesta en esta nación americana. Descontento social, tensiones dentro del país, tensiones con otros países caracterizado el acontecer reciente.

Para profundizar en la situación y comprender las consecuencias de la situación política de Estados Unidos en el contexto global, Mercado de Valores generó este espacio con el politólogo Constantino Urcuyo.

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El 3 de junio, en conferencia con el periódico El Financiero, el Ministerio de Hacienda anunció la presentación del proyecto de ley para la aprobación del crédito con el Fondo Monetario Internacional (FMI), por un monto cercano a los USD 504 millones para contribuir, mediante apoyo presupuestario, a la atención de la emergencia por COVID-19, bajo la modalidad de financiamiento rápida. En meses recientes la entidad a robustecido este mecanismo para el apoyo inmediato de las naciones durante la atención a la emergencia.

Este préstamo funcionará, según las autoridades costarricenses, como una llave para iniciar las negociaciones con el FMI para un Stand-by o Acuerdo de derecho de Giro.

¿Qué es un Acuerdo de Derecho de Giro? En pocas palabras, son préstamos adaptados a las necesidades de los países. Mediante ello, el FMI atienda las necesidades de la nación que lo solicita, al tiempo que respalda las políticas que los ayuden a salir de las crisis y volver a un crecimiento sostenible. Este instrumento suele tener una duración de entre 12 y 24 meses y no mayor a los 36 meses.

Cuando un país solicita un préstamo de este orden al FMI, acuerda ajustar sus políticas con el objetivo de superar los desbalances por los cuales se hizo necesaria la solicitud. Estos compromisos quedan evidenciados en la carta de intención del país.

¿Qué le pueden solicitar a Costa Rica? La entidad daría seguimiento a las metas cuantitativas de ejecución de los programas. Los desembolsos están supeditados a la observancia de los criterios. Como ejemplo, Costa Rica puede tener metas relativas a las reservas internacionales y el nivel de déficit o endeudamiento público.

A lo anterior, se suma la evaluación integral de la implementación de las medidas estructurales necesarias para alcanzar las metas cuantitativas. Cabe destacar, que bajo este planteamiento el enfoque es en el logro de los objetivos y no en las condiciones específicas que se deban imponer a los países.

Traduciendo lo anterior a metas específicas, se pueden esperar objetivos cuantitativos específicos relativos a el nivel de déficit, endeudamiento público y costos de financiamiento. A estos objetivos, se pueden asociar medidas estructurales asociadas al robustecimiento de los ingresos, la contención de gasto y su uso eficiente la venta de activos del Estado, política monetaria acomodaticia y flexibilidad cambiaria, así como la implementación de una amplia gama de reformas respaldadas por la adhesión a la OCDE. Todas estas medidas ya fueron recomendadas por el FMI en informes previos sobre Costa Rica.

¿Cómo se interpreta esta oportunidad? Es claro que Costa Rica necesitara de recursos externos para lograr financiar sus necesidades de los próximos años. A los ya altos vencimientos, se sumarán aquellos asociados al aumento del déficit como consecuencia de la atención de la emergencia nacional por el COVID-19.

Financiar estas necesidades en el mercado local, es la opción más cara, seguida por una emisión de bonos internacional. Lograr generar préstamos con organismo multilaterales como el FMI es clave para lograr mantener menores costos. Otro punto a favor, es que bajo la modalidad Stand-by, el país deberá implementar reformar necesarias para cumplir con su compromiso con la entidad, de forma que se garantiza un camino claro hacia la sostenibilidad fiscal.

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El Reto de la Reactivación Económica en Costa Rica

La pandemia actual del COVID-19 genera disrupciones en diferentes aspectos de la economía global. A su impacto sobre la salud de las personas se suman las restricciones impuestas en las diferentes naciones para evitar el contagio. El gobierno adquiere un papel sumamente relevante bajo coyunturas como la actual, aplicando política fiscal y monetaria para apoyar a los sectores afectados. Sin embargo, la recuperación de la economía no depende únicamente de un solo ente. El sector privado también tendrá un rol, particularmente importante en el país.

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La pandemia actual del COVID-19 genera disrupciones en diferentes aspectos de la economía global. A su impacto sobre la salud de las personas se suman las restricciones impuestas en las diferentes naciones para evitar el contagio. El gobierno adquiere un papel sumamente relevante bajo coyunturas como la actual, aplicando política fiscal y monetaria para apoyar a los sectores afectados. Sin embargo, la recuperación de la economía no depende únicamente de un solo ente. El sector privado también tendrá un rol, particularmente importante en el país.

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El Reto de la Reactivación Económica en Costa Rica